Jian Liu

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Year End Review 2, China

目前美中的组合比例成了 55% vs 45%。中国资产是否太高了?也许更严肃的问题是中美加起来的资产是否太高了,中美打起来怎么办。但问题是,除了中美,这个世界上还有什么资产可以考虑?难道要把金银增加到20%,30%?头疼,不管了,相信G2吧。

人民币资产有两个中期(3-5年)的利好趋势。

  • 全球资金在对人民币资产中的科技含量进行重新估值。过去十年,全世界,包括中国自己,都低估了中国的科技进步。这个重估会是一个持续数年的缓慢趋势。 目前全球资金对人民币资产的持有比例明显偏低。
  • 人民币会升值。人民币已经破 7.  按购买力平价,它应该到2,3. 当然美中都不会让它到那个水位。 然而今天全世界都有动力逼人民币升值。中国在一定水平内也乐见人民币升值,这样可以增加进口,促进国内消费。至于到什么水位就难说,估计 5 是极限。

然而中国经济在可见未来都是逆风。

  • 房地产的拖累已进入第五个年头。据说一个周期是六年,似乎已经到头,但我看它还要拖更久,虽然最大的冲击期应该已经过去。 其实上边并非无牌可打,王炸比如,给所有按揭贴息,甚至直接入市收购存量房,转为宜居房,之类。那么为什么迟迟不出手呢?有两种猜测。一是上头有足够的战略定力,除非社会出现大的波动,否则坚决不出手,让市场自然出清,比如最近对万科的放手。同时大力推动经济转型,投资所谓”新质生产力“。第二种猜测是整个官僚体系,像疫情后期那样,处于失能状态,不作为。感觉上可能是两者都有,可能主要是一,真是想用定力把这段转型艰难熬过去。但也不排除有二的成分,就是官僚体系有道德风险厌恶,不愿做出过大的政治担当。毕竟那些王炸都是有道德风险的。
  • 新质生产力不是空话,不是空话,不是空话(后面再细说)。但新质生产力3,5年内不可能填补经济增长的空缺,尤其是就业市场的空缺。叠加劳动价值长期减值的趋势(是全球趋势),就业市场会长期恶化(全球都如此)。所以人们(尤其是年轻人)对经济的体感会长期地差。但由此以为“水深火热,濒临崩溃”则基本是臆想。其实我的感觉,就衣食住行,吃喝玩乐的物质生活质量而言,注意是生活质量,国内的平均水平,其实比很多发达国家,比如欧洲的很多国家都高。
  • 中国的国际环境会持续的紧张,甚至恶化。尤其是与日韩,欧洲。其背后原因与历史,意识形态等都无关,简单地就是因为经济。中国在持续地往产业链的高端走,蚕食日韩德法意等工业国剩下不多的领先行业。中国与加拿大,澳洲那样的资源输出国的关系比较容易调整。一五五计划看来是铁了心要对所有的主要产业链都追求足够的把控。今天的国际社会似乎日益地走向丛林法则,而丛林法则下比拼的就是组织度(有效发动,组织社会资源于竞(战)争)。强秦能灭六国,简单因为它兵农合一的军国体制组织度更高。国共两党能在军阀混战中脱颖而出,也因了列宁式政党的高组织度。而论组织度,今天的中国显然有upper hand.  说绝对点,中国甚至能让全球制造业终结于中国,生产所有的工业制成品。我们甚至可以想象这样的一幅图景,中国生产所有高附加值零部件,其他国家的所谓工业就剩下来料总装。美国在“师中长技而制中”,只是步子太小也太慢。下来还要靠群殴,如果Trump(包括他的继承者)下台,5年内G7推出统一的对中关税或其他贸易壁垒是大概率事件。

在经济基本上是一个熬字的情形下,那么资产应该如何配置?首先市场大盘不应有太大期待,毕竟经济基本面放在那。但也不用悲观,因为国家队希望慢牛。那种A股6000点,港股35000的目标至少应推到三年外,如果一年内到了,就是逃顶信号。配置上就两个方向。

固收:大型国企高息股。

高息,而且必须是大型国企。大型国企是目前中国运营最保守的企业。谁都不愿担,担不起国有资产损失减值的责任。有高额垄断利润,又经营保守,那是最佳组合。段永平说他庆幸茅台是国企而不是私企,是同样道理。私企老板容易希望有所作为。比如老干妈的二代接班,很是奋发有为了一番,搞得满地鸡毛。老干妈不得不复辟回朝,一切改回旧制。所以保守无为,稳稳地赚垄断利润,就是正道。下来这些大型国企的国有股份应划拨社保基金,明令对垄断利润做高额分红,以补社保基金支出之不足,这也算是国有资产的应有之义吧。

国企的估值虽不像两年前那么超级低估,但仍然不高,比如工商行目前 5.3% 股息。PB = .53, PE = 5.77. 还是地板价。看看BOA(Bank of America) PE=15,  PB=1.45, Yield = 2%. 尤其是PB .53 vs 1.45, 太离谱了。 即便考虑资产质量,BOA真比工行好?好这么多???

4% 到6%的股息,相当于美股的6%-8%,(因为中美有 大概2%的基准息差,)是相当舒服的固收配置。

新质生产力

Must be very selective. 稍微看看几个行业吧。

芯片,半导体

什么寒武纪,摩尔线程,沐曦等基本上都是烟花,只可远观,不可亵玩。国内AI算力短期内还得靠英伟达(合规不合规的渠道掺着来吧),国产替代唯一产品比较成熟有希望的是华为升腾。可惜它又不上市。烟花也好,泡沫也罢,对行业,对市场,大概都有点需要吧。类似于千金买马骨。只是我们不必抢着去买单就是了。假如真要参与玩一下,可以买一点中芯国际,或者北方华创(对标AMAT, KLAC), 业绩估值都相对靠谱,放眼5年,10年的话,大概率是不错的标的。

AI 大模型

智谱,MinMax,月之暗面(Moonshot), 都在准备上市。

简单说,都Pass。做底座大模型,目前看,还只能是巨头。在巨大的算力成本面前,靠卖Token的模式显然并未走通。强如ChatGPT,其前景都阴云密布,遑论其他。

创新药

中国的创新药似乎是突然爆发,是不是撞大运撞到了几款新药而已,并无真正可持续的创新能力。但仔细看看,其原因也简单。新药研发,在靶点明确的基础上,拼的就是快速试错,快速筛选。中国的人口基数,病人基数,保证了快速招募病人于临床测试。迅速进行一期临床验证。一旦通过,就可以卖上亿美金的BD。这点钱,对能省去几年研发的西方药企巨头而言,太划算了。

所以这种竞争优势,看来是可以长期持续的。其他人口大国比如印度,是否可以复制这套做法呢?未必,因为它的医疗检测条件不如中国。你的确有大的实际病人基数,但你检测不出来,也没用。

落实到具体的标的,自问是没有能力去追踪药企的研发管线(pipeline)的. 但想来医药行业也会像快消行业一样,会出现主要掌控市场渠道的巨头,巨头自己虽然也做新产品研发,但其新产品更多出自收购成功小公司的产品。所以买几个龙头如恒瑞,石药,百济等长揸,应该是不错的选择。

机器人

据说宇树,智元要在2026上市。优必选已在港股上市。

先说结论。这个的确是前景巨大,而且中国具有优势的行业 (主要是可应用的场景,User Case,多。 利于产品快速试错,迭代改进,有点像上面的创新药)。中国如果最终赢下机器人这个行业(大概率事件),那么说制造业会终结于中国真的不为过。但理想丰满,现实更骨感,就投资而言,机器人真正能大规模商用的时间可能比你想象的要长得多,不确定性也可能高得多,所以如果你没有当先烈的心理准备的话,那么可以说目前没有什么可投资的标的。

机器人这个题材其实已缠绵多年。我也曾持有全球四花旦之首的日本发那科(FANUC)数年,不汤不水的。四花旦之一的德国KUKA,也被美的收购。今天也没听到什么人谈论美的的机器人了。新一代的机器人在底层逻辑上与前辈有了本质的不同。FANUC,KUKA 那一辈本质上应该叫工业自动化设备,它的底层是通过人工编程,用千万行 If – Then 这样的逻辑程序去控制机械臂。因此它的泛化能力极差,只适用于少数标准产品如汽车的总装线。这与AI LLM未突破之前的自动驾驶一样,用了近20年,千千万万行的 If – Then,仍搞不定那些层出不穷的Corner Cases。 LLM出来后,Elon Musk第一个毅然决然抛弃原来的所有代码,用AI端到端重新训练他的FSD。今天,FSD应该说是成熟到可以大规模商用了(至少我自己的使用经验如此)。正因为FSD的成功,Elon Musk 对他的机器人信心爆棚,吹了一堆目前看来都落空的牛。

机器人与自动驾驶还是非常不一样。首先,自动驾驶的控制本质上还只是二维平面上的事,而机器人是必须在三维空间里的,多一个维度,其复杂度的增加不言而喻。LLM是否能真正理解三维空间,是一个巨大的问题。杨立昆(Lecun Yann)就直言LLM的智能不如狗,说的就是LLM没有对空间的理解。 李菲菲搞的 Spatial Intelligence,也是这个意思。除了模型本身,还有一个非常实际的问题,就是可用于机器人训练的3D数据极度稀缺。人类从来没有记录过多少3D数据(搞不好3D数据最多的是大疆,哪天大疆说要搞机器人,你不要吃惊)。视频等本质上还是2D的。是不是能够通过看一堆的视频就能够得到空间智能,也是一个巨大的问号。

当然,目前这一代LLM训练出来的机器人已经比FANUC,KUKA 那一辈有高得多的泛化能力,所以会有更多的应用场景。所以像宇树这样的已经有产品销售。只是其大规模商用的不确定性还是太高。所以宇树上市如果还是放烟花(大概率),那还是远远看看就好了。

航天

商业航天,特别是载人航天,将是未来30-50年能够带来巨大的“真正”需求的行业。这里说的真正需求,是有别于我说的那种“豆腐雕花”式的需求。商业社会创造的大部分是“豆腐雕花”式的需求,它教育我们吃不雕花的豆腐太Low了,所以我们会买20块一块的雕花豆腐,而不买2块钱的普通豆腐。载人航天,作为一个行业,将会像我们今天说的旅游业一样,是一个巨大的行业。 50年前的中国人,是没有什么旅游的概念的。而今天,一生没有出过门,国内国外旅游过的恐怕很少了。同样的,30,50年后,我们的后辈,一生都不曾脱离地心引力的恐怕也很少。Space X 上市后,如果超过英伟达,成为世上市值最大公司,我都一点不会奇怪。

蓝剑航天,天兵科技,星河动力,中科宇航都有望在2026上市。他们的盈利路线比较清晰。

市场需求确定性高。由于需遵守 ITU 规定,7 年内完成星座部署,时间窗口紧张。中国未来几年(2026-2030 年)卫星发射需求将呈指数级爆发,核心由低轨卫星互联网星座主导,叠加导航、遥感、深空探测等国家任务,2026 年进入规模化组网元年,2028-2030 年达发射峰值,年均发射量将从千颗级跃升至万颗级。

技术路径清晰,必须突破火箭回收瓶颈,规模化发射,大幅降低单星成本。蓝剑的第一次回收实验虽然失败,但第一次就能做到这一步,非常令人振奋。

不过估计上市后都是估值炒上天,只能远观的那种。近一个月,他们的供应链公司都已经炒到飞起。以下是AI 整理的。

上市公司核心产品合作标的单箭 / 单台配套价值营收占比核心优势
超捷股份 (301005)箭体一级尾段、整流罩、贮箱、钛合金紧固件蓝箭(朱雀三号独家)、天兵(天龙三号主力)、星河、中科宇航蓝箭 2500-3000 万元;天兵 1500 万元商业航天业务 2025 年占比约 35%,毛利率 19.24%独家配套 + 批量生产,结构件轻量化技术领先
斯瑞新材 (688102)液体火箭发动机推力室内壁(铜铬锆材料)蓝箭(天鹊独家)、天兵、星河、中科宇航单台发动机 300-500 万元航天业务 2025 年占比约 12%,毛利率超 40%耐受 3000℃高温,全球独家量产能力
铂力特 (688333)发动机推力室、涡轮泵叶轮、喷嘴(3D 打印)蓝箭、天兵、星河、中科宇航单箭 300-400 万元航天业务 2025 年占比约 18%,毛利率 38%金属 3D 打印缩短周期 70%,良品率 98%
航宇科技 (688239)高温合金涡轮盘、泵壳体、箭体结构锻件蓝箭(朱雀三号 30%-40% 采购占比)、天兵(20%-25%)、星河(10%-15%)、中科宇航(8%-12%)单箭锻件 900-1100 万元航天锻件业务 2025 年占比约 25%,毛利率 32%高温合金 / 钛合金精密锻造技术壁垒高
隆盛科技 (300680)液氧甲烷发动机涡轮泵、箭体结构件天兵(天龙三号核心供应商)单箭 1500 万元航天业务 2025 年占比约 20%,毛利率 30%涡轮泵国内市占率超 30%,批量交付
中泰股份 (300435)液氧过冷器、深冷加注设备、特种气体蓝箭(朱雀三号独家)单套过冷器 600 万元,加注设备 500 万元航天深冷设备 2025 年占比约 10%,毛利率 45%液氧过冷技术提升运力 15%,打破进口垄断
派克新材 (605123)箭体壳体、发动机机匣高端锻件四家全覆盖单套锻件 300 万元高端锻件业务 2025 年占比约 35%,毛利率 30%民营航天锻件市占率领先
国机精工 (002046)高精度航天特种轴承四家全覆盖单箭 200 万元航天轴承业务 2025 年占比约 8%,毛利率 34.71%国内航天轴承市占率超 90%
中航重机 (600765)箭体环锻件、级间段承力锻件四家全覆盖单箭 900-1100 万元航天锻件业务 2025 年占比约 22%,毛利率 28%“国家队 + 民营” 双赛道供应商
中简科技 (300777)ZT7/ZT9H 系列碳纤维四家全覆盖单箭碳纤维材料 800-1200 万元碳纤维业务 2025 年占比约 40%,毛利率 75%高端碳纤维国产替代核心

这里前四家是核心。如果Dust settle a bit, 可小小参与一下。

储能,电池

这个我是短,中,长期都看好

Year End Review 1, US

Target Allocation

Fixed Income 25%
Gold/Silver 10%
Crypto 5%
Cash 5%
Equity 55%

Fixed Income

The yields of my current holding rang from 6% to 8%. With the coming rate cut, expect lower yield in 2026. However, this yield is still significantly higher than those elsewhere in the world, like China and Japan.
Should increase holding on oil pipeline AMLP.

Gold/Silver

  1. Hedge to all uncertainties (Geopolitical, US dollar devaluation, AI burst)
  2. Looks at the 5 year chart of Gold and Silver. What a world we are facing???
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Cash

BIL currently yield 4.19%, Apple cash only offers 3.75%

Crypto

NOT A HEDGE TO ANYTHING, not even dollar. Hugely volatile. Very sensitive to market liquidation. Still not quite sure what its meaning is for the portfolio but guess I need to tiptoe on it to get a taste.
Hold Bitcon and Ethereum.

Equity

No expectation for 2026. Goal is to avoid loss.

Big Tech

Currently in 25%, hold the position.
I am a firm believer of platform economy. A “platform” company taxes on everyone and every company. GOOGL, AMZN, MSFT, APPL and META are the platform companies. TSLA not yet is, NVDA definitely not.
But who will be the platform company in the AI era? Don’t know. APPL has the biggest potential, but it is making little progress. GOOGL may be a good contender, but far from sure.
A Platform

  1. Must be to “C”. Has hold of individual consumer.
  2. Has an Ecosystem to suck everyone in.
    Don’t believe in rotation to mid, small cap. These platform suckers will keep sucking every blood of the economic.
AI Play

AI is still the biggest play.

  1. Scaling law has hit the wall (Ilya recently said, “We are moving from the age of scaling to the age of research.” Lecun Yann, as always, said LLM is dead-end.) AGI is NOT in sight.
  2. 2025 is supposed to be the year of AI agent, it obviously runs short of the expectation. We still don’t have even one “Agent” that can really work. The news just broke that Meta to acquire Manus. I would think that is more or less Zuckerberg’s “病急乱投医“ (“A drowning man will catch at a straw”) .
  3. But even with its current capability, LLM is still hugely useful. Inference Token demand is still exploding.
  4. AI infrastructure play will test its limit in 2026 (APPL and TECHY has set back their AI capex. Are they 春江鸭?Ducks that first know the river warms in spring.) 20% – 30% correction is possible. If it comes, it will drag every asset class down with it (Gold may be the only exception) ,along with the whole US economy. Trump’s mid-term election is also on stack. So, Trump would do everything he can to prevent that from happening, but just can he?
  5. NVDA is not a platform company and not for long term hold. It is still the best bet on AI. It can easily earn 200B in 2026, so even if market cap grows to 6T (current at 4.5T), the PE is just 30. But it would well be the peak at that point. It has grown to be my biggest single holding, takes 10% of the portfolio. Looking to harvest some gain in 1H of 2026.
  6. Beneficiaries are hard to come by, with the first round of the AI utilization. Don’t count on software. So just stick with the big suckers (the hyperscale).
  7. To the end, both AI token and Crypto are tied to electricity power. kWh is the future UM (unit of measure) of the economic. World currency will be based on kWh as well. GEV and LNG are my bet on the kWh.

两段网文

有深圳市民某甲,社会主义公德意识淡薄,过马路没走斑马线,被民警蜀黍抓到罚款。某甲不忿,称没带身份证。民警蜀黍轻蔑一笑,拿手机对某甲拍了一照,数秒后即通过人工智能面部识别调出其身份证。某甲惊骇莫名,三观顿肃。

久经考验,无比忠诚的短视频主义战士,伟大的搞笑家、段子家内涵同志,于2018年4月10日与世长辞,享年六岁。草木含泪,网友同悲,内涵同志安详的躺在苍松翠柏间,覆盖着一面鲜艳的黄旗,象征着他毕生的追求。Youtube,Instagram等国际友人发来悼电,火山、抖音等亲朋鞠躬哀悼。

汉初之诸侯置相

汉初之异姓诸侯王,有由中央置相者,如《張丞相列傳》,载张蒼歷任趙相與代相,均由漢王任命。

趙地已平,漢王以蒼為代相,備邊寇。已而徙為趙相,相趙王耳。耳卒,相趙王敖。復徙相代王。燕王臧荼反,高祖往擊之。蒼以代相從攻臧荼有功,以六年中封為北平侯,食邑千二百戶。

但强势的诸侯王如淮南王黥布,则基本是独立王国。以激起黥布反叛的賁赫事件可知,中央对其国内情形基本是一无所知,对賁赫举报的事也不敢相信,反把賁赫下狱,直到黥布真的造反,才把賁赫放出来。(《黥布列傳》)

开始的刘性诸侯王也有非常骄横强势的,如继黥布后为淮南王的厲王刘长,

“厲王以此歸國益驕恣,不用漢法,出入稱警蹕,稱制,自為法令,擬於天子。”

所以后来袁盎说

是時袁盎諫上曰:「上素驕淮南王,弗為置嚴傅相,以故至此 」 《淮南衡山列傳》

可见汉初之诸侯置相并无定规,端看各自情势强弱。及至景帝平七国之乱后,则中央已完全强势,诸侯相,尉(即最高行政及最高军事长官)均由中央指派。如淮南王刘安时,相,尉均非其人,其造反已类痴人梦呓。

之后千年以下,王朝帝国的封疆大吏基本都由中央异地指派,少有让本地势力盘踞的情形。直至今天,亦复如是。偶有特例,如近世之叶家,两度主政南粤,虽百姓称道,但也难逃尾大不掉之讥。

现代西方所谓民主制度下,地方行政长官全由地方民选产生,其利弊互见。中国千年积累的中央地方行政分包的制度体系,在将来如何演变将是一个重要而又有趣的话题。

日官,日者

《史记》中的《日者列傳》及《龜策列傳》都是褚少孙后来补著的。而褚少孙似乎已经搞不清日者与龜策有什么区别了。如《日者列傳》起首第一句“自古受命而王,王者之興何嘗不以卜筮決於天命哉!”,而《龜策列傳》第一句“太史公曰:自古聖王將建國受命,興動事業,何嘗不寶卜筮以助善!” 显然他都把它们当成卜筮一类的东东。 而传里面的内容也完全分不出日者与龜策有什么区别。如没有区别,我想太史公实无必要列两个传目。

那么到底什么是日者?

我想,日者应该是起源于周时的日官.《左 – 桓公十七年

冬,十月朔,日有食之,不書,日官失之也,天子有日官,諸侯有日御,日官居卿以底日,禮也,日御不失日,以授百官于朝。

日官相当于最早的天文工作者,他们通过观察,记录,推算天象而授时。定农时对农业社会是至关重要的事情,春秋左传中充斥着“非时,非礼也”,“时,礼也”之类的记录。还有不少对日官(日御)授时不准确的批评(未正确定闰月之类)。如

於是閏三月,非禮也,先王之正時也,履端於始,舉正於中,歸餘於終,履端於始,序則不愆,舉正於中,民則不惑,歸餘於終,事則不悖。《左 – 文公元年

閏月不告朔,非禮也,閏以正時,時以作事,事以厚生,生民之道,於是乎在矣,不告閏朔,棄時政也,何以為民。《左 – 文公六年

“不告閏朔,棄時政也,何以為民。“ 可见”时政“对于当时政府的重要性。

而由此进一步发展,就有进一步推算某日宜于做某事,某日不宜于做某事。嘿嘿,你大概已经知道了,这不就是我们今天的黄历嘛。在知识产权未过期之前,这就是日者的专利,以此吃饭的行当。在专利过期后,人人手上一本黄历,日者没饭吃,也就消失了。

显然,日者的推算,是基于某种历法的。而春秋时各国使用的历法是不一样的,周王室及大多数诸侯国用周历,晋国用夏历,鲁、宋、卫等国用的是殷历。由此就可以完全明白,为什么《太史公自序》会说

齊、楚、秦、趙為日者,各有俗所用。欲循觀其大旨,作日者列傳第六十七。

太史公原来是希望梳理不同地区日者的源流传统的,可惜他未能成篇。而褚少孙之流则完全亡其所旨了。

明白什么是日者,看看先秦人对日者的看法也挺有趣。

墨子明鬼,他是信鬼神的(虽然我觉得他是出于功利性目的多些)。但对日者他不太以为然。《墨子貴義》有一则故事

子墨子北之齊,遇日者。日者曰:「帝以今日殺黑龍於北方,而先生之色黑,不可以北。」子墨子不聽,遂北,至淄水,不遂而反焉。日者曰:「我謂先生不可以北。」子墨子曰:「南之人不得北,北之人不得南,其色有黑者有白者,何故皆不遂也?且帝以甲乙殺青龍於東方,以丙丁殺赤龍於南方,以庚辛殺白龍於西方,以壬癸殺黑龍於北方,若用子之言,則是禁天下之行者也。是圍心而虛天下也,子之言不可用也。」

日者说上帝今天在北方杀黑龙,墨子穿黑衣,今天不宜往北走。墨子往北,到淄水,果然水涨过不了河。日者得意,I told you, I told you。墨子果然是逻辑思维非常清晰的人,他说,水涨了,江南的人过不到江北,江北的人也同样过不到江南,而他们既有穿黑衣的,也有穿白衣的,你不是瞎掰嘛(子之言不可用也)。

荀子也是一个脑袋非常清楚的人,《荀子反質》说

信鬼神者失謀,信日者失時,何以知其然?夫賢聖周知,能不時日而事利;敬法令,貴功勞,不卜筮而身吉;謹仁義,順道理,不禱祠而福。故卜數擇日,潔齋戒,肥犧牲,飾珪璧,精祠祀,而終不能除悖逆之禍,以神明有知而事之,乃欲背道妄行而以祠祀求福,神明必違之矣。天子祭天地、五嶽、四瀆,諸侯祭社稷,大夫祭五祀,士祭門戶,庶人祭其先祖。聖王承天心,制禮分也。凡古之卜日者,將以輔道稽疑,示有所先而不敢自專也;非欲以顛倒之惡而幸安之全。

劈头就是“信鬼神者失謀,信日者失時“,但荀子也并不完全否定卜筮这些东西,”凡古之卜日者,將以輔道稽疑,示有所先而不敢自專也;非欲以顛倒之惡而幸安之全。“ 则非常有道理。以我看,卜筮,易卦之类,按现代心理学概念,都是非常好的自我心理暗示工具。

看来,我们的先人一点都不迷信。

李广难封

元狩四年, 汉武帝举全国之力,发动了汉王朝空前绝后最大的一次对匈奴的进攻战役。已经年过六十的李广,相信这是自己一生最后的建功立业的机会了,于是“廣數自請行。天子以為老,弗許;良久乃許之,以為前將軍。“

”廣既從大將軍青擊匈奴,既出塞,青捕虜知單于所居,乃自以精兵走之,而令廣并於右將軍軍,出東道。東道少回遠,而大軍行水草少,其勢不屯行。廣自請曰:「臣部為前將軍,今大將軍乃徙令臣出東道,且臣結發而與匈奴戰,今乃一得當單于,臣願居前,先死單于。」大將軍青亦陰受上誡,以為李廣老,數奇,毋令當單于,恐不得所欲。”

于是卫青不让李广为前锋,强令李广为东路军。之后李广军“亡導”(向导逃亡),“失道”(迷路),误期。在卫青的追责下,李广愤而自杀,成就其一生悲剧。

千古之下,”李广难封”就成了士大夫怀才不遇的最佳遣怀之词。

这里先要发一个小感慨,所谓“Perception is reality”,当人人都认为李广运气不好(數奇)时,就确实令他运气不好了(大將軍青亦陰受上誡,以為李廣老,數奇,毋令當單于,恐不得所欲。)索罗斯说的反身性,此之谓也。

但纵观李广一生,你不能说他一生都运气不好。其实他早年时运气非常好,可说是年少成名,天下俱知,连汉文帝都说「惜乎,子不遇時!如令子當高帝時,萬戶侯豈足道哉!」

“及孝景初立,廣為隴西都尉,徙為騎郎將。吳楚軍時,廣為驍騎都尉,從太尉亞夫擊吳楚軍,取旗,顯功名昌邑下。以梁王授廣將軍印,還,賞不行。徙為上谷太守,匈奴日以合戰。典屬國公孫昆邪為上泣曰:「李廣才氣,天下無雙,自負其能,數與虜敵戰,恐亡之。」於是乃徙為上郡太守。後廣轉為邊郡太守,徙上郡。嘗為隴西、北地、鴈門、代郡、雲中太守,皆以力戰為名。”

看看,他几乎当遍了所有北部边疆的郡守:上谷,上郡,隴西、北地、鴈門、代郡、雲中。光凭这份履历,在平常年代,再熬熬年纪,当个大将军(国防部长)不在话下。

然而李广确实不处一个平常年代,与他同时有两颗太闪耀的将星,那就是卫青与霍去病。不论史迁的生花妙笔如何暗贬卫霍,明抬李广,他们之间的战绩对比实在太过悬殊。史迁对李广种种英风如在的描写,其实多是他如何凭一夫之勇,在逆境中脱困而已,与卫霍成千上万的斩获实在无法比。以红朝将帅类比,李广大概只有王近山的水平,邓洪韩都比不上,遑论林粟。

然而问题又来了,在对匈奴的战场上,李广这样身经百战的老将军,为何战绩会远远比不上卫青霍去病这样的小毛孩。特别是霍去病,他19岁出道,26岁病死,短短几年间就立下令人瞠目结舌的功勋。这难道仅仅是因为他的天才?加上汉武帝的全力支持?再加上运气??其实如果稍微留意,不仅仅是李广,其他老将军在霍去病面前基本都成了摆设,往往是霍大胜回师的路上,这些老将军的部队才匆匆赶来。这里恐怕不是简单的天才加运气可以完全解释的。

让我们来仔细看看霍去病的战史。

《史记 – 衛將軍驃騎列傳》载,元朔六年, 

大將軍姊子霍去病年十八,幸,為天子ヰ中。善騎射,再從大將軍,受詔與壯士,為剽姚校尉,與輕勇騎八百直棄大軍數百里赴利,斬捕首虜過當。於是天子曰:「剽姚校尉去病斬首虜二千二十八級,及相國、當戶,斬單于大父行籍若侯產,生捕季父羅姑比,再冠軍,以千六百戶封去病為冠軍侯。上谷太守郝賢四從大將軍,捕斬首虜二千餘人,以千一百戶封賢為眾利侯。」

这是霍去病的首次亮相,即功冠全军,故得冠军侯。注意这里“與輕勇騎八百直棄大軍數百里赴利“,一是全是骑兵,二是轻装(輕勇騎),三是没有后方补给(棄大軍),四是远程奔袭(數百里赴利)。这基本上就是后来霍军的主要战术特点。紧接着,三年后,

冠軍侯去病既侯三歲,元狩二年春,以冠軍侯去病為驃騎將軍,將萬騎出隴西,有功。天子曰:「驃騎將軍率戎士踰烏盭,討遬濮,涉狐奴,歷五王國,輜重人眾懾慴者弗取,冀獲單于子。轉戰六日,過焉支山千有餘里,合短兵,殺折蘭王,斬盧胡王,誅全甲,執渾邪王子及相國、都尉,首虜八千餘級,收休屠祭天金人,益封去病二千戶。」

这里虽然只有史迁有意的,干巴巴的照抄功劳簿,但其实是不得了的战绩,“殺折蘭王,斬盧胡王,誅全甲,執渾邪王子及相國、都尉,首虜八千餘級,收休屠祭天金人“,假如李广可以做到其中任何一项,大概都可以封侯了。更重要的是经此一役,汉王朝从此得以控制河西走廊。

注意这里三年的时间间隔。我有一个猜测,就是三年前霍去病以八百精骑验证了一套以骑兵为主力,高度机动,不要后方补给,千里奔袭,寻歼敌军要害主力的全新战法,并花了三年时间,以此训练出一万全新的精骑兵部队。这只部队啼声初试,即一战建功。

从战国到秦末汉初,战场上的主力仍然是兵车和步兵,骑兵已有,但不是主力。《六韜》中说 “步貴知變動,車貴知地形,騎貴知別徑奇道。“ 可见是把骑兵主要作为对敌奇袭的奇兵。李广等宿将带领的应该就是车步骑结合的传统部队,面对匈奴骑兵的进攻,训练有素的他们会环车结阵,以弓弩给敌以杀伤。这样的战法可以有效杀伤,击退敌人,但难以与敌以歼灭性打击。这也是李广等宿将难有成千上万斩获俘虏战功的原因。

而霍去病的新军,完全以骑兵为主力,可以说是一只比匈奴兵更匈奴兵的部队。其武器装备优于匈奴兵(现在不确定知道汉武帝时是否已有马镫,但弓弩,剑甲等装备一定好于匈奴兵)从而单兵战力能与匈奴兵相当,加上更高的组织纪律性,更好的通讯联络(旗语)等,令其协同战力倍增,在千骑,万骑的水平上能有两倍,三倍,乃至五倍于敌的战力(后来陈汤就曾说一个汉兵能顶五个匈奴兵)。

当然,说霍卫(卫青前期一直是霍去病的上司)之练新军是我的猜想,并无直接的史料证据。但也有一些旁证。《史记 – 衛將軍驃騎列傳》提到霍去病,“天子嘗欲教之孫吳兵法,對曰:「顧方略何如耳,不至學古兵法。」“ 霍说学学方略可以,兵法就算了,因为前人从没有过以骑兵为主力的战法,他无从学起,他必须自己创造。《衛霍傳》中还把霍军直接与其他老将军队做比较,”諸宿將所將士馬兵亦不如驃騎,驃騎所將常選,然亦敢深入,常與壯騎先其大(將)軍,軍亦有天幸,未嘗困絕也。然而諸宿將常坐留落不遇。“ 说霍军装备要好于其他军队,士兵也经过挑选。霍军的机动性远高于其他老将军队,能够深入敌后,千里远袭。”然而諸宿將常坐留落不遇。“

还有一条也是颇有趣的,《史记 – 衛將軍驃騎列傳》最后列出了卫青,霍去病手下各自的有功将佐。卫青手下还有一堆的老将,如公孫賀,李息,李沮,李蔡等,多是文,景时期的老将。而霍去病手下只有博德,趙破奴两人,都是跟着霍起家的新人。可见霍所领导的是一支全新的军队。

让我们回到元狩四年的世纪大战

元狩四年春,上令大將軍青、驃騎將軍去病將各五萬騎,步兵轉者踵軍數十萬,而敢力戰深入之士皆屬驃騎。驃騎始為出定襄,當單于。捕虜言單于東,乃更令驃騎出代郡,

这里特别提到霍去病的五万骑是主力部队(敢力戰深入之士皆屬驃騎),专门要找單于主力决战的。还根据情报调换了出击方向。然而最终情报有误,反而是卫青方面遇上了单于主力。

大將軍軍出塞千餘里,見單于兵陳而待,於是大將軍令武剛車自環為營,而縱五千騎往當匈奴。匈奴亦縱可萬騎。會日且入,大風起,沙礫擊面,兩軍不相見,漢益縱左右翼繞單于。單于視漢兵多,而士馬尚彊,戰而匈奴不利,薄莫,單于遂乘六驘,壯騎可數百,直冒漢圍西北馳去。時已昏,漢匈奴相紛挐,殺傷大當。漢軍左校捕虜言單于未昏而去,漢軍因發輕騎夜追之,大將軍軍因隨其後。匈奴兵亦散走。遲明,行二百餘里,不得單于,頗捕斬首虜萬餘級,遂至窴顏山趙信城,得匈奴積粟食軍。軍留一日而還,悉燒其城餘粟以歸。

卫青的汉军骑兵,即便不是如霍军那样的绝对主力,但相信有同样的训练,一样的自信心爆棚,在”大風起,沙礫擊面,兩軍不相見“的情形下敢于左右包抄單于,比匈奴兵更匈奴兵。而单于方面,大概是第一次面对汉军骑兵主力的对决,在兵力一倍于敌手的情形下(匈奴1万,汉军5千),激战终日,竟完全不占上风,甚至发现汉军对其进行两翼包抄。单于最终丧失信心,竟独自逃跑了。卫青终于大破單于主力。

同期,霍去病

出代、右北平千餘里,直左方兵,所斬捕功已多大將軍。軍既還,天子曰:「驃騎將軍去病率師,躬將所獲葷粥之士,約輕齎,絕大幕,涉獲章渠,以誅比車耆,轉擊左大將,斬獲旗鼓,歷涉離侯。濟弓閭,獲屯頭王、韓王等三人,將軍、相國、當戶、都尉八十三人,封狼居胥山,禪於姑衍,登臨翰海。執鹵獲丑七萬有四百四十三級,師率減什三,取食於敵,閒行殊遠而糧不絕,以五千八百戶益封驃騎將軍。」

所谓封狼居胥,登臨翰海,建不世之功。

此战汉军完胜,但代价也相当高昂,士卒损失30% (師率減什三)。但更惊人的是马匹的损失,“兩軍之出塞,塞閱官及私馬凡十四萬匹,而復入塞者不滿三萬匹。” 14万去,不足3万回,损失80%。我相信,霍卫的各五万骑是五万匹马,而不是五万骑兵。骑兵大概各只有两万多,因为这样的远途奔袭一人至少要两匹马,作为换乘及携带必要的干粮辎重。而且,这些军马很可能有相当部分最后变成了军粮。大汉朝之后十余二十年都再没能组织如此规模的战役了,因为找不到那么多马了。所以卫霍之功,也实有赖大汉朝倾国之力。

回到我们的飞将军李广,坦白说,即便卫青能让李广为先锋,假如李广不能指挥新式的骑兵主力部队,他也没有太大机会建功,搞不好还可能丧师辱国,把一世英名付流水。李广的自杀确实是悲剧,他应该有一个更好的结局,但他的时代确实过去了。

对李广的死,司马迁暗托己怀,特记一笔 “廣軍士大夫一軍皆哭。百姓聞之,知與不知,無老壯皆為垂涕。“ 但后世王夫之却说了一句:“获誉于士大夫之口,感动于流俗之心。” 虽然有一点点刻薄,但也所中不远矣。

周昌彊力

《史记 – 張丞相列傳》

昌為人彊力,敢直言,自蕭、曹等皆卑下之。昌嘗燕時入奏事,高帝方擁戚姬,昌還走,高帝逐得,騎周昌項,問曰:「我何如主也?」昌仰曰:「陛下即桀紂之主也。」於是上笑之,然尤憚周昌。及帝欲廢太子,而立戚姬子如意為太子,大臣固爭之,莫能得;上以留侯策即止。而周昌廷爭之彊,上問其說,昌為人吃,又盛怒,曰:「臣口不能言,然臣期期知其不可。陛下雖欲廢太子,臣期期不奉詔。」上欣然而笑。既罷,呂后側耳於東箱聽,見周昌,為跪謝曰:「微君,太子幾廢。」

這裏有兩個故事,都是簡直可以入《滑稽列傳》的。第一个故事,周昌竟然撞破高祖與戚姬的好事,吓得赶紧往外逃,高祖追出來,把周昌撲倒,騎到周昌脖子上,簡直如頑童。而周昌也有急智,以“桀紂之主”戯刺高祖荒淫以解窘。这个当然是解窘的玩笑话,人家夫妻休息的时候(燕時)欢好,何荒淫之有。不过这里可见两点,一是周昌与高祖的亲近(周昌也是沛人);二是其时宫禁之疏宽。令人想起《左传》中南宮萬与宋閔公的故事。

这里另一个就是著名的“期期知其不可”,“期期不奉詔“ 的口吃故事了。这个故事后来的结局却很不滑稽。高祖临终,知道吕后一定不会放过戚姬及如意母子。想到曾强谏易太子的周昌,可说是有恩于吕后,于是把如意托孤给周昌, “乃召周昌,謂曰:「吾欲固煩公,公彊為我相趙王。」周昌泣曰:「臣初起從陛下,陛下獨柰何中道而棄之於諸侯乎?」高祖曰:「吾極知其左遷,然吾私憂趙王,念非公無可者。公不得已彊行!」於是徙御史大夫周昌為趙相。“

然而在超级强势的吕后面前,周昌并未能保存赵王如意,如意还是给吕后毒死了。”周昌因謝病不朝見,三歲而死。“ 一叹。

可怜孝惠帝

孝惠帝可说是被其母亲吕后的狠辣手段所吓傻掉的。他先是希望保护赵王如意,但赵王如意还是被吕后杀害了。接着

乃召孝惠帝觀人彘。孝惠見,問,乃知其戚夫人,乃大哭,因病,歲餘不能起。使人請太后曰:「此非人所為。臣為太后子,終不能治天下。」孝惠以此日飲為淫樂,不聽政,故有病也。

惨绝人寰的人彘确实把可怜的孝惠帝吓傻掉了。

孝惠虽然“為人仁弱”,但也绝非后世那种生于深宫,长于妇人之手的儿皇帝可比。楚汉激战期间,他驻櫟陽,与萧何一起镇抚关中豪族,也算是独挡一面。汉立后,他也经历了废太子的惊涛骇浪,得到张良,周昌,叔孫通等一众大臣的拥戴,为他谏诤。即位后,面对吕后,他也极力试图保护赵王与齐王,也算是有担当的人。 如没有吕后,他也是可以当一个中规中矩的皇帝的,只是吕后实在太厉害,太可怕了。

武帝重情商

《滑稽列傳》载武帝时两故事

武帝時,大將軍衛青者,。。。斬首捕虜,有功來歸,詔賜金千斤。將軍出宮門,齊人東郭先生以方士待詔公車,當道遮衛將軍車,拜謁曰:「願白事。」將軍止車前,東郭先生旁車言曰:「王夫人新得幸於上,家貧。今將軍得金千斤,誠以其半賜王夫人之親,人主聞之必喜。此所謂奇策便計也。」衛將軍謝之曰:「先生幸告之以便計,請奉教。」於是衛將軍乃以五百金為王夫人之親壽。王夫人以聞武帝。帝曰:「大將軍不知為此。」問之安所受計策,對曰:「受之待詔者東郭先生。」詔召東郭先生,拜以為郡都尉。

武帝時,徵北海太守詣行在所。。。。太守來,望見王先生。王先生曰:「天子即問君何以治北海令無盜賊,君對曰何哉?」對曰:「選擇賢材,各任之以其能,賞異等,罰不肖。」王先生曰:「對如是,是自譽自伐功,不可也。願君對言,非臣之力,盡陛下神靈威武所變化也。」太守曰:「諾。」召入,至于殿下,有詔問之曰:「何於治北海,令盜賊不起?」叩頭對言:「非臣之力,盡陛下神靈威武之所變化也。」武帝大笑,曰:「於呼!安得長者之語而稱之!安所受之?」對曰:「受之文學卒史。」帝曰:「今安在?」對曰:「在宮府門外。」有詔召拜王先生為水衡丞,以北海太守為水衡都尉。

究其实,東郭先生不过教人如何行贿,王先生不过教人如何諛言颂圣,非小人也者? 非也非也。武帝所重者,不过是通世务人情,后世所谓情商者也。

车与骑

夏侯嬰原是沛县县委机关司机,在他还是临时工的时候,就经常上班偷鸡跟着刘邦老大鬼混。还曾为老大开脱而坐了一年多班房。

夏侯嬰一生就是个老司机,他的功劳簿上满篇都是“以兵車趣攻“。一生为老大开车,老大死了,就为老大的儿子开车(”嬰自上初起沛,常為太仆,竟高祖崩。以太仆事孝惠。”)真是模范老司机。

秦末汉初时兵车仍是主流,但已有骑兵,刘邦手下的另一个嬰,灌嬰,就是一个骑将。他的功劳簿上就多是“破其騎“,”斬騎將”之类的记录。最后在核下,“項王乃上馬騎,麾下壯士騎從者八百餘人,直夜潰圍南出,馳走。平明,漢軍乃覺之,令騎將灌嬰以五千騎追之。” 最终斩杀项羽。

目前没有确凿的证据证明西汉就有马镫,据维基百科,“目前世界存世最早的马镫实物,是1965年出土于中国辽宁北票冯素弗石椁墓中的双马镫,是现存世界最早的双马镫实物,比欧洲出土的早300年以上。冯素弗是十六国时期北燕鲜卑化的汉人贵族,死于公元415年。“

假如没有马镫,骑战是高难度的技术工作。不过想想,在那时的原野上跑马车(可没有什么柏油路,水泥路),也是一个高难度的技术工作。稍微大一点的石头或坑,都可能造成翻车。所以老司机和老骑手,都不容易。

骑与车,是替代关系,至武帝时已基本放弃兵车。兵车最大的问题就是机动性差。《六韜 – 戰車》列兵车十死之地。并总结说 “步貴知變動,車貴知地形,騎貴知別徑奇道。三軍同名而異用也。“ 有理。

樊噲岂寻常屠狗辈耶

樊传照抄功劳簿流水账,殊无趣。

然《留侯世家》载

沛公入秦宮,宮室帷帳狗馬重寶婦女以千數,意欲留居之。樊噲諫沛公出舍,沛公不聽。

这里令人触目的是一堆将相加儒生策士,諫沛公的竟是樊噲,这个屠狗辈的见识实在不简单。

又《項羽本紀》中,鸿门宴上,樊噲不但表演了一番砌生猪肉的行为艺术,当刘邦尿遁,又顾忌不辞而别是否不太好时

樊噲曰:「大行不顧細謹,大禮不辭小讓。如今人方為刀俎,我為魚肉,何辭為。」於是遂去。

这里屠狗辈还有一口的好辞藻。实在不简单。

叔孫通者,汉儒之不迂者也

叔孫通者,汉儒之不迂者也。

其諛言二世,亡命于无道,不迂。

变服见汉王,不迂。

斥鲁生鄙儒,不知時變,不迂。

为高祖”希世度務,制禮進退,與時變化“, 不迂。

愿“以頸血汙地“谏易太子,不迂。

变通原廟複道,不迂。

汉儒而不迂者,几希。唯汉初能有叔孫通,亦世风使然。社会鼎沸变革之际,迂者早死光光了。

棄墳墓的張良

张良是汉兴诸臣一堆布衣将相中,少有的贵族出身者。他就曾说“家世相韓,及韓滅,不愛萬金之資,為韓報讐彊秦,天下振動。” 然而他也是非常清醒,知道六国诸侯之不可复。秦汉鼎革之际,六国遗族,除了当当傀儡,如楚义王,齊王假辈,别无一用。张良自己也有亲身经历,他曾推举,追随的韓王成,就碌碌无为,最后被项羽一杀了之。所以当他听说高祖想用酈食其之谋,制印遍封六国遗族时,他立刻反对,洋洋洒洒举了八条理由。大意就是这个世界是西瓜选大边,你如没有足够的实力,做这些虚头八脑的东西没用。但最后一条是比较实在的,是他自己切身的感受

且天下游士離其親戚,棄墳墓,去故舊,從陛下游者,徒欲日夜望咫尺之地。今復六國,立韓、魏、燕、趙、齊、楚之後,天下游士各歸事其主,從其親戚,反其故舊墳墓,陛下與誰取天下乎?其不可八矣。

这里张良已是抛弃了原来的家国概念(離其親戚,棄墳墓,去故舊),以独立的游士之身,去“天下”追求个人的建功立业。后世士大夫,“棄墳墓“是常常挂在嘴边的话,这也是秦汉鼎革,世卿世爵从此不再,各人凭本事吃饭,所谓 Meritocracy 的时代由此开启矣。

良也曾是英姿少年,博浪一击,天下振動。但中年之后,“張良多病,未嘗特將也,常為畫策,時時從漢王。” 性格变得内敛深沉,到晚年更是冲虚散淡。也因此高祖一生对其信任(没有威胁也)。良传紧随萧何传,萧何传中满满都是高祖对传主的猜忌,而良传则对比明显。至高祖晚年,“所與上從容言天下事甚眾,非天下所以存亡,故不著“。两个老头闲话世事,有点平等老朋友的味道。

假如张良出将如韩信,大概率不得好死。一叹。

(良)乃學辟穀,道引輕身。會高帝崩,呂后德留侯,乃彊食之,曰:「人生一世間,如白駒過隙,何至自苦如此乎!」留侯不得已,彊聽而食。

人生如白駒過隙,这等好句,竟出自呂后,呂后真非寻常妇人也,又一叹。

娄敬定鼎之功

汉初娄敬(后赐姓刘)可谓一言而安天下者。其一生所建三策,对汉朝的安立,有定鼎之功。

一是定都关中,娄敬是全面深刻描述关中“搤天下之亢而拊其背“地理优势的第一人。

二是和亲匈奴,为汉王朝赢得60年和平休养生息的时间。至武帝时终能一举反击成功。

三是徙六国豪族十餘萬口于关中。无此,后来高祖之削诸侯,景帝之平七国之乱,恐怕都不会那么容易。

娄敬显然出身布衣,史迁记其背景唯”戍隴西”三字,唯此三字,已足见其有丰富社会底层历练的经历。加以可以看穿百年历史迷雾的远见卓识,汉初诸臣,娄敬当居首列。

史迁之雄强笔力,也真令人膜拜。

劉敬者,齊人也。漢五年,戍隴西,過洛陽,高帝在焉。婁敬脫輓輅,衣其羊裘,見齊人虞將軍曰:「臣願見上言便事。」虞將軍欲與之鮮衣,婁敬曰:「臣衣帛,衣帛見;衣褐,衣褐見:終不敢易衣。」

三字短句,铿锵有力,一个轩昂汉子形象,跃然纸上。

韓王信請治馬邑

《韓信盧綰列傳》载

五年春,遂與剖符為韓王,王潁川。

明年春,上以韓信材武,所王北近鞏、洛,南迫宛、葉,東有淮陽,皆天下勁兵處,乃詔徙韓王信王太原以北,備御胡,都晉陽。信上書曰:「國被邊,匈奴數入,晉陽去塞遠,請治馬邑。」上許之,信乃徙治馬邑。

潁川时为天下脏腑,刘邦要直接控制,这符合他一贯的战略地理思想。故徙韓王信都晉陽。但韓王信自请去晉陽,而徙治馬邑,这就非常耐人寻味。须知当时馬邑(今朔州)实在是塞外蛮荒之地,而晉陽好歹还是三晋故地。这里我想韩王信一方面非常聪明,他已看透异姓诸侯王不可能长久,要长久唯一的可能就是拥边自重。后世至唐宋,能够维持相对独立家族地位的都是拥边自重者。汉初八个异姓诸侯王中唯一能得善终的长沙王吴芮,”称番将“,亦以其能镇西南也。而韩王信失策的一点是他大大低估了匈奴(须知高祖也大大低估了匈奴)。要拥边自重首先你必须得守得住,而他在匈奴单于面前完全守不住,于是只有悲剧了。对汉王朝也是极大悲剧,匈奴得这些降将相助,益发变得难缠。

汉初刘邦的北边政策完全失败,幸而用了娄敬的和亲之策,缓了一口气。

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